国联证券：舍得酒业（600702）-二季度收入如期提速，盈利能力阶段承压

舍得酒业(600702)事件：公司1H23营收35.29亿元，同比+16.64%，归母净利润9.20亿元，同比+10.07%，扣非归母净利润8.98亿元，同比+10.68%。其中2Q23营收15.08亿元，同比32.10%，归母净利润3.50亿元，同比+14.83%，扣非归母净利润3.37亿元，同比+14.49%。二季度中高档酒在低基数下增速向上，合同负债留有余力分产品看，上半年中高档酒、普通酒分别实现收入27.57、5.13亿元，同比分别+14.61%、+23.75%，中高档酒收入占比84.31%，同比下滑0.99pct。其中二季度中高档酒、普通酒分别实现收入10.87、2.77亿元，同比分别+30.83%、+34.41%。二季度公司销售回款17.77亿元，同比增长35.96%，二季度末合同负债5.09亿元，同比提升17.82%。上半年省外拓展速度快于省内，电商新渠道增速亮眼分渠道看，上半年省内、省外、电商分别实现收入9.33、23.38、2.51亿元，分别同比+9.16%、+18.91%、+29.65%，其中二季度省内、省外、电商分别实现收入4.49、9.15、1.09亿元，分别同