第一上海证券：社区团购行业：当前的机遇和挑战

核心讨论内容1.中国制造业整体实力强大，产品物美价廉，这使得Shein和Temu在海外极受欢迎。由于目前社会零售的大盘增长很低，今年和去年都是低单位数增长，这导致供应商愿为摊销资本开支来做低价业务，品牌对供应商有较强的议价能力，如：Temu的供应商毛利被压制在10-15%，来自供应商的应付账较多。2.美国线下零售业务强大，如沃尔玛和会员制的Costco，是因为美国地广人稀，家庭住宅面积大，居民购物都喜欢线下超市一次性买足够多的商品。另外，超市优秀的供应链管理,加上选址和先进数字化运营，使得货物的单均成本较低，消费者可以买到实惠的产品。3.美团管理层在做社区团购业务没有深入考虑客户需求，找到自身定位，加上运营管理决策组织链长，反应速度低，截至今年已累计亏损900亿，该业务的ROI极低，回本时间未知，但是目前管理层也没有暂停业务的想法。4.美团应在业务上有优先次序，运用在外卖运营管理和流量的优势，大力发展外卖和到店酒旅业务以实现盈利，如：在外卖业务上，降低单均补贴和提高骑手运营效率；在闪购业务上，积极扩展高端市场以及进一步提高闪购客单价。5.拼多多主站目前的TakeRate是5-6%，增速