华福证券：千红制药（002550）-重组为医药当前主线，千红并购常州方圆，丰富制剂产品线

千红制药(002550) 投资要点： 10月17日，公司发布三季度业绩及并购常州方圆公告 公司经营稳健，毛利率持续改善 2024Q1-3：实现收入12.1亿元，同比下降17.6%，实现归母净利润3.1亿，同比增长56.5%，扣非归母净利润2.3亿，同比增长37.7%；2024Q3：实现收入3.5亿元，同比下降14%，归母净利润1.3亿元，同比增长60.9%，扣非归母净利润0.5亿元，同比下降9.8%； 公司毛利率持续改善：2024Q3公司毛利率为57.2%，同比提升11.4pct，23Q4-24Q3毛利率分别为44.7%/53.1%/52.2%/57.2%，毛利率改善明显。 并购常州方圆，重点品种硫酸依替米星格局好，丰富公司制剂产品线 并购方案：千红拟通过出资3.9亿元，通过破产重整的方式，收购方圆制药全部股权。在协议生效后5个工作日内支付保证金2000万，并在所有约定先决条件全部成就后的5个工作日内，支付剩余投资款3.7亿元。 影响：1）重点产品硫酸依替米星格局好，丰富千红制剂产品线，有望贡献业绩增量：方圆制药核心产品硫酸依替米星是拥有自主知识产权的国家一类新药，目前小容量注射剂批件