开源证券：阿拉丁（688179）-公司信息更新报告：多因素导致业绩短期承压，海外布局打开成长空间

阿拉丁(688179)多因素影响下短期内业绩承压，“产品+渠道”双轮驱动加宽护城河2023H1，公司营业收入1.85亿元，同比增长4.57%；归母净利润3091万元，同比下滑38.49%；扣非归母净利润2981万元，同比下滑35.01%。单看Q2，公司实现营收9891万元，同比增长15.90%；归母净利润1366万元，同比下滑28.98%；扣非归母净利润1254万元，同比下滑28.79%。公司业绩短期内承压，主要系行业终端需求疲软以及募投项目推进、人员扩增与股权激励推高了成本；同时，同期链霉亲和素、异硫氰酸胍等特定产品收入占比较高，影响了2023H1的收入增速，剔除相关产品后2023H1营收的实际增长率达21.22%。公司坚持自主研发扩充产品线，并不断加强渠道端建设，有望打开未来的成长空间。考虑下游需求放缓以及公司成本端压力较大，我们下调2023-2025年盈利预测，预计归母净利润分别为0.93/1.17/1.45亿元（原预计1.32/1.74/2.33亿元），EPS为0.47/0.59/0.73元，当前股价对应P/E为40.0/31.6/25.4倍，鉴于公司“研产销”一体化建设凸显核