东吴证券：电子行业点评报告：国产算力认知强化！GPU“芯片”视角向“超节点”转换

投资要点 国产算力为什么“现在”强call？我们认为上一轮急涨绝对不是“国产算力”行情的结束，资金层面的休整是为储备下一轮更健康的上涨。近期已表现出“启动”征兆： 消息活跃期产业进展频出。包括互联网大厂GPU下单预期，持续催生积极情绪。 公司层面积极推进资本运作。寒武纪定增获证监会批文；海光推进曙光收并购，并发布覆盖面相当广泛的股权激励。 下游互联网厂商的大动作。阿里推出一套“组合拳”，继QwenMaxPreview万亿参数高端大模型发布后，AI生态也在持续发力，包括与荣耀签署战略合作协议、推出“高德扫街榜”等，合理展望阿里明年AI乐观预期。 为什么我们说接下来是一轮大级别行情？ 第一层逻辑——不与AI趋势对抗。显而易见，【寒武纪】的广阔市值空间绝对不是空穴来风，一样的，【海光信息】也有望打开新一轮空间。 第二层逻辑——AI芯片视角强转换。上周昆仑芯32卡、曙光96卡超节点发布，26年国产算力芯片板块将会用超节点视角全新展开，如何用新的体系评价现有芯片，互联网大厂当下布局进展如何？在国产算力的大浪潮下，各家互联网、ODM都有望积极推进国产互连方案，继续强调以太网在国产超节点方案中的重要