中银证券：索菲亚（002572）-大家居战略稳步推进，盈利能力显著优化

索菲亚(002572)公司于8月30日公布2023年中报，H1收入47.44亿元，同增0.78%，归母净利润5.00亿元，同增21.31%，扣非归母净利润4.68亿元，同增27.14%。看好公司整家战略下客单价提升及多品牌发展的成长空间，维持增持评级。支撑评级的要点多品牌发力，客单值稳健提升。Q2单季度公司收入同增5.63%至29.39亿元，归母净利润同增32.93%至3.95亿元。公司推进大家居战略落地，围绕四大品牌扩品类并通过新零售赋能，进一步满足消费者一站式购物需求，各品牌客单价均稳步提升。分品牌看，索菲亚营收同增5.01%至42.77亿元，门店数较年初减少61家至2768家。米兰纳营收同增58.64%至1.68亿元，门店数较年初增加125家至463家。司米门店调整持续，较年初减少356家至258家，与索菲亚经销商重叠率进一步降低。华鹤收入0.69亿元，同比基本持平，未来将围绕装企、拎包等新业态持续开拓增量。零售保持稳健，整装业务增长亮眼。H1零售渠道营收39.83亿元，同比减少0.70%，受地产景气度影响有所波动，但公司积极品类扩张下，未来有望恢复增长。整装渠道收入同增89.3