中泰证券：银行角度看7月社融：信贷的票据占比较高，未来关注需求

投资要点 社融情况：7月社融增加7708亿，较去年同期多增2342亿元，低于万得一致预期下的1.02万亿。存量社融同比增8.2%，增速在去年同期的低基数作用下较上月环比提高0.1个百分点。 社融结构分析：1、表内信贷情况。有效需求相对不足叠加季节性因素，以票据冲量为主。7月新增人民币贷款减少767亿元，较去年同期同比少增1131亿元。2、未贴现承兑汇票在去年同期较低的基数下同比有所增加。本月未贴现的银行承兑汇票继续减少1075亿元，在去年同期的低基数下同比少减888亿元；新增信托贷款为-26亿，同比多减256亿；委托贷款增加346亿元，同比多增338亿元。3、政府债融资继续对社融提供支撑。7月新增政府债融资6911亿，同比增加2802亿。在信贷增速较低的情况下，财政对于社融的支撑仍将持续并可能进一步加大。4、企业债融资同比多增，股票融资继续少增。7月新增企业债融资2028亿，较去年同期同比多增738亿；股票融资新增231亿，同比少增555亿，预计与持续优化IPO和再融资政策有关。 信贷情况：7月新增贷款2600亿元，同比少增859亿元，低于万得一致预期下的4560亿元。信贷余额同比增长