中泰证券：蔚蓝生物（603739）-三季报点评：高研发带动高毛利，酶制剂业务快速增长

蔚蓝生物(603739)投资要点事件：公司发布2023年三季报。前三季度营收8.8亿元，同比+6.06%，归母净利润5532.31万元，同比+2.05%；单3季度营收3.36亿元，同比+13.1%，归母净利润2385.34万元，同比+41.93%。其中酶制剂业务收入同比增加2228.19万元，同比+21.39%。前三季度公司毛利率44.34%，同比提升2.06pct，单3季度毛利率44.59%，同比+3.95pct。前三季度研发费用同比+12.37%，创历史同期新高。公司毛利率的提高主要是因为公司坚持技术创新战略，持续加大研发投入。通过新基因筛选技术的有效应用，开发出高效酶产品；通过蛋白质工程改造，部分产品提高了比酶活和耐温性，增加了酶的应用效果，并降低了成本；通过表达系统（底盘细胞）进一步改进及优化了调控因子，发酵水平得到提高，降低了成本。同时，产品销售结构优化。养殖行业处于下行周期，企业对降低饲料成本有较高需求。公司VLAND-PCP定制酶方案（基于饲料酶应用大数据系统的精准定制）平台，拥有充足的饲料原料用酶数据，并保持迭代，可以帮助大客户解决饲料转换效率，提高原粮消化吸收等问题，