国联证券：电力设备：储能系列报告三-交易需求抬高储能壁垒，行业集中度有望提升

我们认为当前市场对储能行业的悲观预期主要来自：1）较高的基数和库存带来的低增速预期；2）国内价格战持续带来的盈利能力下降；3）产品同质化带来的竞争压力加大。我们认为：1）国内招标和美国在建规模等先行指标同比高增，锂价有望触底，美国利率有望见顶，或将支撑24年装机持续高增；2）系统中标价与电芯价差已稳定，头部企业23Q3毛利率稳中有增，盈利分化已现；3）国内利用率低下令业主较难感知产品差别，随着电力现货推进，电价预测等能力带来的交易结果差距有望提升头部集中度。全球大储需求有望进一步起量国内最大负荷增长快于火电等电源装机，或催生较大系统冗余度缺口，有望驱动储能装机持续高增，预计23-24年国内储能分别新增41/65GWh，分别同比+156%/60%。美国23年10月底大储在建规模同比增长64%，预计23-24年储能有望分别新增8.2/12.6GW，分别同比+70.8%/53.7%。欧洲可再生能源目标持续上调，预计2023年大储有望新增3.5GW，同比+75%。海内外需求共振，预计22-27年全球装机CAGR为37%。电力现货发展提速构成国内储能盈利根基参考海外储能盈利机制，电能量交易是储能