开源证券：宁新新材（839719）-北交所首次覆盖报告：锂电光伏高增长推动特种石墨增需，一季度营收净利润增长超100%

宁新新材(839719)模压特种石墨“小巨人”，2023Q1营收及净利润同比增长均超过100%宁新新材专业从事特种石墨材料及制品的研发、生产和销售，国家第二批专精特新“小巨人”企业。特种石墨材料2020-2022占比分别为65.95%、67.37%、55.91%。特种石墨制品的营业收入占比从2021年24.10%的水平上升至33.52%。营收2019-2022CAGR达到34.36%。2023Q1为1.82亿元，同比增长达101.48%。净利润CAGR达到24.30%，2023Q1为2,492.50万元，同比增长116.51%。我们预计2023-2025年宁新新材实现营业收入8.15亿元、9.69亿元、10.80亿元，归母净利润1.21亿元、1.68亿元、1.81亿元，对应EPS1.30/1.81/1.94元，对应PE10.6X/7.6X/7.1X。考虑到宁新新材在国内特种石墨行业处于领先水平，募投项目建设期仅1年周期较短，新增产能放量较快，首次覆盖给予“买入”评级。锂电、光伏均处于快速增长区间，特种石墨作为重要消耗品供不应求锂电池生产中石墨材料主要用于电池负极以及负极石墨化生产流程，