华安证券：全球科技（计算机）行业周报：FigmaIPO首日上涨250%，FigmaMake重构定义

主要观点： 美东时间7月31日Figma登陆纽交所，首日截止收盘暴涨250%截至收盘，Figma股价飙升至每股115.5美元，上涨250%，市值达到约563.02亿美元，市销率（P/S）超过75x，成为2025年美股迄今为止规模最大的IPO。 Figma是一款基于云的协作式界面设计工具，主要用于UI/UX设计、原型制作和团队协作。它颠覆了传统设计工具的单机模式，以云端实时协作和跨平台兼容性为核心优势，适用于设计师、开发者、产品经理等多个角色。 我们认为中长期来看Figma增长逻辑包括以下： 1）产品矩阵已基本覆盖前端工作全流程，能够沿着协作工作流，实现互相打通；2）持续沿着前端开发工作流进行用户渗透：目前Figma有1300万MAU，其中包括1/3设计师、1/3前端工程师以及1/3其他职能，而在典型的前端团队中，设计师和前端工程师在团队典型比例是1:5～1:10，因此Figma在典型团队中仍有明确的渗透率提升空间；3）头部付费企业增长更快：ARR超过10万美元企业数同比增长47%，F2000公司付费渗透率74%；4）国际化市场增长成为中长期增长驱动力：PLG为主的工具传播使得Figma