中银证券：游戏行业事件点评：网易23Q4：自研游戏表现亮眼，净利润同比大增

我们认为，目前游戏行业整体保持平稳增长，同时小游戏、互动游戏、AI游戏等产业创新持续涌现，预期未来将受益于AI、XR等新技术发展。网易23Q4营业收入271.4亿元，同比+7.04%，环比-0.48%；GAAP净利润65.8亿元，同比66.52%，环比-16.01%；non-GAAP净利润73.8亿元，同比+53.38%，环比-14.64%。网易2023年度营业收入1,034.7亿元，同比+7.23%；GAAP净利润294.2亿元，同比+44.64%；non-GAAP净利润326.1亿元，同比+42.97%。网易自研游戏表现亮眼，带动手游收入强劲增长，净利润持续增长。建议持续关注。 支撑评级的要点 自研游戏表现亮眼，AI技术带来全新游戏体验。23Q4游戏及相关增值服务209.2亿元，同比+9.62%；毛利率69.5%，同比+10.4ppts；在线游戏占比93.7%，手游占比77.6%，手游收入约152亿元，同比+30.8%。《逆水寒》手游以及《蛋仔派对》等驱动在线游戏收入强劲增长。根据七麦数据，重磅游戏《逆水寒》手游6月30日上线以来保持畅销榜前十，产品表现亮眼，该产品率先实现在游戏中