民生证券：山鹰国际（600567）-2023年业绩预告点评：2023扭亏为盈，产能持续投放话语权进一步增强

山鹰国际(600567)山鹰国际发布2023年业绩预告。根据公告披露，2023年预计归母净利润/扣非归母净利润分别为0.95～1.42/-3.50～-2.50亿元，分别同比增加104.21%~106.32%/85.46%~89.61%。2023年单Q4归母净利润/扣非归母净利润分别为2.11～2.58/0.08～1.08亿元，分别同比增加109.15%～111.20%/100.37%～104.65%。2023Q4收入承压，利润逐季增长。收入方面：伴随浙江以及吉林地区浆纸产能投产，公司整体产能接近800万吨，然2023Q4箱板/瓦楞纸均价为4570.8/3111.9元/吨，同比降低11.07%/13.74%，预计2023Q4公司收入有所降低。利润方面：下游需求逐步恢复（2023Q4社零12.94万亿，同比增加8.34%），同时年底纸企进入去库周期（2023Q4箱板/瓦楞纸平均库存天数分别为10.00/8.90天，环比分别下降4.4/4.04天），公司盈利稳步提升，我们预计公司2023Q4造纸吨盈利达到80元/吨左右。就成本来看，根据钢联数据，2023Q4国废均价为1570.4元/吨，同比