信达证券：比亚迪：23Q3业绩亮眼，单车利润继续提升

比亚迪(002594)事件：公司发布2023年三季报，公司2023年前三季度实现营收4222.75亿元，同比+57.8%；实现归母净利润213.67亿元，同比+129.5%；实现扣非净利润193.49亿元，同比+131.3%。点评：业绩随销量共振，2023Q3利润同环比高增。公司23Q3实现营收1621.5亿元，同比+38.5%，环比+15.9%；23Q3实现归母净利润104.13亿元，同比+82.2%，环比+52.6%。业绩随销量共振，公司23Q3实现新能源车销量82.4万辆，同比+53.0%，环比+17.1%；其中纯电乘用车销量43.2万辆，同比+66.9%，环比+22.6%；插混乘用车销量39.0万辆，同比+40.2%，环比+12.2%。规模化效应进一步显现，23Q3单车盈利提升。公司23Q2单车收入为19.7万元，同比-9%，环比-1%。我们认为公司单车营收同环比下滑主要原因为公司2023年以来推出多款迭代“冠军版”车型，推进油电平价，使得单车收入略有下滑。但盈利情况来看，在规模效应带动下，单车归母净利润同环比均有提升。公司23Q3单车毛利为4.4万元，同比+6%，环比+17%