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信达证券:科德教育(300192)-剔除中昊芯英季节性影响,利润增长20%.pdf |
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科德教育(300192)
事件:24H1,公司实现营业收入y]3.7亿元、同增3.8%,归母净利润6281万元、同增8.9%,扣非后净利润6195万元、同增7.8%。
点评:
中昊芯英季节性拖累增速,剔除影响业绩增长20%。中昊芯英的成本在H1已经确认,而交货集中在H2,收入也会集中在H2确认。因此,24H1中昊芯英拖累公司净利润640万元,若剔除这个影响,公司归母净利润同增20.0%。
中职和全日制学校收入小幅增长。24H1,中职和全日制学校实现收入1.72亿元、同增5.2%。拆分来看,龙门教育收入1.48亿元、小幅下滑1.2%,我们估计,主要是龙门教育开始给母公司缴纳管理费所致;天津旅外收入2422万元、同增28.0%。
中职和全日制学校毛利率下降。24H1,公司综合毛利率同增0.94pct至32.28%,其中中职和全日制学校毛利率同减4.54pct至5.23%,我们估计,主要是龙门教育给母公司缴纳管理费及天津旅外搬迁装修投入所致。
期间费用率控制良好。24H1,销售费用率同减0.72pct至2.41%,管理费用率同增0.29pct至6.93%,研发费用率持平,为2.04%,财务费
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