信达证券：科德教育（300192）-剔除中昊芯英季节性影响，利润增长20%

科德教育(300192) 事件：24H1，公司实现营业收入y]3.7亿元、同增3.8%，归母净利润6281万元、同增8.9%，扣非后净利润6195万元、同增7.8%。 点评： 中昊芯英季节性拖累增速，剔除影响业绩增长20%。中昊芯英的成本在H1已经确认，而交货集中在H2，收入也会集中在H2确认。因此，24H1中昊芯英拖累公司净利润640万元，若剔除这个影响，公司归母净利润同增20.0%。 中职和全日制学校收入小幅增长。24H1，中职和全日制学校实现收入1.72亿元、同增5.2%。拆分来看，龙门教育收入1.48亿元、小幅下滑1.2%，我们估计，主要是龙门教育开始给母公司缴纳管理费所致；天津旅外收入2422万元、同增28.0%。 中职和全日制学校毛利率下降。24H1，公司综合毛利率同增0.94pct至32.28%，其中中职和全日制学校毛利率同减4.54pct至5.23%，我们估计，主要是龙门教育给母公司缴纳管理费及天津旅外搬迁装修投入所致。 期间费用率控制良好。24H1，销售费用率同减0.72pct至2.41%，管理费用率同增0.29pct至6.93%，研发费用率持平，为2.04%，财务费