西南证券：铜陵有色（000630）-2023年三季报点评：米拉多铜矿并表助力长期业绩提升

铜陵有色(000630)投资要点事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入1025.9亿元（同比+15.7%），归母净利润25.8亿元（同比-9.0%），扣非归母净利润为18.5亿元（同比+5.7%）。其中三季度收入实现338.0亿元（同比+26.3%，环比-1.9%），归母净利润率为5.2亿元（同比-22.2%，环比-32.6%），扣非后归母净利润为4.2亿元（同比-17.1%，环比-40.0%）。米拉多资产顺利并表，非经常性损益显著增加。公司通过发行股份、可转债及支付现金的方式购买有色集团持有的中铁建铜冠投资有限公司70%的股权，截至2023年10月，公司的收购全面完成，并实现对当年业绩的并表和上年业绩的调整。2023年1-7月米拉多资产的业绩在非经常性损益中体现，Q3单季度非经常损益1.0亿，前三季度非经常损益7.3亿。中铁建持有的米拉多铜矿并入后，预计将公司铜资源自给率从3%提升至10%以上，由冶炼属性向资源属性的转换提升公司盈利能力。冶炼检修、硫酸价格下跌导致Q3业绩同环比下滑。公司Q3单季度业绩出现下滑，主因冶炼产能在Q3进行集中检修，导致冶炼业务贡献较低。冶炼副