国联证券：中材国际（600970）-盈利能力继续提升，汇兑损失阶段影响

中材国际(600970) 事件： 公司发布24年一季报，24Q1收入102.9亿，yoy+3%；归母净利6.4亿，yoy+3%；扣非归母净利6.5亿，yoy+12%。收入利润稳步增长，扣非归母净利延续较快增长，非经常性损益主要为24Q1处置金融资产和金融负债产生的损失同比增加较多。 毛利率延续改善，汇兑损失阶段影响偏多 24Q1公司毛利率19.5%，yoy+2.5pct。费用率上行，24Q1期间费用率yoy+1.9pct至11.2%，其中销售/管理/研发/财务费用率yoy-0.0/+0.4/-0.1/+1.6pct至1.3%/4.5%/3.1%/2.3%。财务费用率同比提升较多，预计主要源于埃及磅等小币种汇率波动较大产生的汇兑损失增加较多。减值损失影响小幅减小、公允价值变动损失增加（占收入比例yoy+0.7pct至0.3%）。24Q1公司归母净利率6.2%，同比基本持平；扣非归母净利率6.4%，yoy+0.5pct。 资产结构持续优化，经营性现金流大幅改善 24Q1末公司资产负债率62.6%，yoy+0.5pct；有息负债比率12.1%，yoy-2.1pct。两金周转有所放缓，24Q1