开源证券：温氏股份（300498）-公司信息更新报告：猪价低迷压制当期利润，生产目标稳步兑现

温氏股份(300498)猪价低迷压制当期利润，生产目标稳步兑现，维持“买入”评级公司发布2023年半年报，报告期内实现收入412.00亿元（+30.61%），实现归母净利润-46.89亿元（-33.07%），销售/管理/研发/财务费用分别同比变动+29.69%/+3.9%/+21.97%/-28.24%，费用整体管控良好，报告期内公司计提消耗性及生产性生物资产合计0.72亿元。鉴于猪价低迷较久，我们调低2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为-4.70（65.21）/141.94（193.00）/249.41（216.71）亿元，对应EPS分别为-0.07/2.14/3.75元，当前股价对应PE为-255.2/8.5/4.8倍。公司养殖成绩不断改善，出栏量成长确定性高，维持“买入”评级。生猪：产能扩张逐渐推进，生产成绩不断优化报告期内生猪板块销量1178.57万头（+47.21%），收入207.44亿元（+54.39%），毛猪销售均价14.58元/公斤（+3.18%）。我们估计，2023H1肉猪养殖综合成本约17.2元/公斤，生猪养殖业务亏损约36亿元