国金证券：机械行业研究：看好工程机械、船舶和机器人

行情回顾 本周板块表现：上周（2025/08/04-2025/08/08）5个交易日，SW机械设备指数上涨5.37%，在申万31个一级行业分类中排名第3；同期沪深300指数上涨1.23%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨21.74%，在申万31个一级行业分类中排名第2；同期沪深300指数上涨4.32%。 核心观点 挖机内外销超预期，看好工程机械板块利润持续释放。7月挖机内销为7306台，同比+17.2%，6月内销增速为+6.2%，7月挖机内销加速增长。根据工程机械工业协会，7月工程机械主要产品月平均工作时间同比下降6.9%，月开工率同比下降6.7%，在国内开工率承压的情况下，挖机内销加速增长。根据挖掘机更新周期为8年左右测算，25、26、27年国内挖掘机更新需求为14.3、19.5、24.9万台，更新周期带动的内销复苏长逻辑有望维持。7月挖机出口销量为9832台，同比+31.9%，6月出口增速为+19.3%，7月挖机出口加速增长。卡特彼勒EAME、北美地区25Q1增速分别为-12%、-10%，25Q2为+6%、-2%，从卡特的数据一定程度反映出欧美发达地区或将迎拐点。看好工程机