中银证券：宋城演艺（300144）-存量项目表现分化，新项目实现迅速爬坡

宋城演艺(300144) 公司发布2024年半年报。24H1公司实现营收11.77亿元，同比+59.00%；归母净利润5.50亿元，同比+81.75%。景区运营天数和游客人次增长驱动上半年业绩增长，当前存量项目稳健恢复，新项目迅速爬坡，中长期增长动能持续释放，维持买入评级。 支撑评级的要点 景区悉数回归正常运营，驱动公司业绩增长。24H1公司实现营收11.77亿元，同比+59.00%；归母净利润5.50亿元，同比+81.75%；扣非归母净利润5.47亿元，同比+85.22%；收入和利润均处于预告区间中值。其中24Q2实现营收6.18亿元，同比+22.07%；归母净利润2.99亿元，同比+23.17%；扣非归母净利润2.98亿元，同比+24.17%。公司业绩增长主因景区运营天数和游客人次大幅增加，且新开业园区带来的增量显著。 存量项目表现分化。24H1杭州、三亚、丽江项目的营收分别为2.93、1.121.25亿元，同比分别+29.42%、+6.45%、-7.72%；毛利率分别为60.47%78.86%、76.91%，同比分别-0.26pct、-0.20pct、-3.49%。杭州本部稳健增