首创证券：百亚股份（003006）-公司简评报告：全国市场拓展稳步推进，2023年营收表现超预期

百亚股份(003006)核心观点事件：公司发布2023年业绩快报，2023年全年实现营收21.40亿元，同比+32.72%；归母净利润2.33亿，同比+24.58%；实现扣非归母净利润2.06亿元，同比+15.06%。点评：Q4延续靓丽经营，收入表现超预期。单季来看，2023Q1/Q2/Q3/Q4公司实现营业收入5.23/4.27/5.26/6.63亿元，同比分别+20.99%/+39.34%/+34.65%/+37.5%；实现归母净利润0.80/0.52/0.51/0.51亿元，同比分别+44.60%/+124.93%/+6.01%/-16.7%，其中公司Q4单季度营收在去年同期较高基数背景下仍实现快速增长，表现超预期，但短期受公司营销投放增加及电商渠道快速增长等影响，利润同比下滑。产品结构持续优化，毛利率上行。据公司公告，2023全年公司综合毛利率同比提升5.2pct至50.3%，我们认为主要在于产品结构优化，其中较高毛利率的自由点产品全年实现营收18.87亿，同比高增40.9%，毛利率54.8%，同比提升3.6pct，自由点产品收入占公司总营收比重已经由2022年的83%提升至2