万联证券：计算机行业跟踪报告：行业整体营收回暖、利润承压，安防设备及大市值标的业绩表现较优

行业核心观点： 营收回暖，归母净利润进一步承压。2023年SW计算机行业实现营业收入11,689.53亿元，同比增长2.10%，实现归母净利润292.90亿元，同比下滑13.03%；2024Q1SW计算机行业实现营业收入2400.86亿元，同比增长5.43%，实现归母净利润3.85亿元，同比大幅下滑92.19%。2023年及2024Q1的营收同比增速较上一年同期均有所提升，反应出SW计算机行业的营收表现整体呈现恢复态势。在营收有所回暖的情况下，归母净利润仍然同比下滑，主要是由于行业整体的成本费用支出明显增长所致。此外，由于行业的营收呈现明显的季节性，Q1为收入淡季，但成本费用支出仍然较高，因此2024Q1SW计算机行业的归母净利润进一步承压。 投资要点： 毛利率水平上下波动，销售、研发端持续加大投入。2023年及2024Q1，SW计算机行业的整体有在进行一定程度的费用精细化管理，但由于处于AI等技术快速迭代的大背景下，各企业需要加大研发投入保障产品的竞争力，同时加强销售投入抢占市场，因此整体期间费用率仍然处于上升趋势，加之行业的毛利率水平上下波动，并未呈现持续上升趋势，规模效应尚为显现