东吴证券：机械设备行业点评报告：覆铜板涨价映射PCB行业景气度高，看好设备端资本开支延续性

投资要点 覆铜板企业纷纷公告涨价，PCB行业景气度持续提升 覆铜板作为PCB的基础材料，其价格反映着终端需求的景气程度。近期，包括威利邦、建滔积层板、宏瑞兴在内的多家覆铜板生产企业发布涨价通知，均上调覆铜板产品的售价，我们判断主要系：①覆铜板原材料铜、玻璃布等原材料价格维持高位；②AI算力服务器带动HDI需求高增，覆铜板作为核心原材料需求旺盛企业议价权提升。 AI算力服务器贡献PCB增量需求，高阶HDI和多层板为核心增量根据IDC数据，25Q1全球服务器销售额达到952亿美元，同比+134.1%，预计25年全球服务器市场规模将达3660亿美元，同比+44.6%。算力缺口带动PCB行业需求上行，根据Prismark数据，24年全球PCB市场规模为735.65亿美元，同比+5.8%，预计25年市场规模增长至785.62亿美元，同比+6.8%，增速进一步提高。服务器需求是PCB市场扩容的主要推动力，24年PCB下游中服务器/存储方向产值为109.16亿美元，同比+33%，占比约为15%。分类型看2024年全球18层以上的多层板产值同比+40.2%，HDI板产值增速达18.8%，均远超PCB行