天风证券：浙江交科（002061）-新签订单高增长，区域基建高景气支撑业绩释放

浙江交科(002061) 营收利润略有承压，高分红提升投资吸引力 公司23年实现营收460.5亿，同比-1.16%，（若去掉23年1、2月份的化工收入，则营收同比下滑0.15%），归母、扣非净利润13.5、12.9亿，同比-13.3%、+0.25%，主要系23年毛利率下滑以及投资收益减少。23Q4单季度实现营收163.3亿，同比+14%，归母、扣非净利润为5.9、5.6亿元，分别同比+6.1%、+12.5%。24Q1实现收入77.3亿，同比+8.4%，归母、扣非净利润分别为1.9、1.8亿，同比+20.8%、+14.9%，主要系毛利率改善以及政府补助增加。公司发布《未来三年分红回报规划(2023-2025年)》，满足条件的情况下，每年现金分红不少于当年实现的可分配利润的10%，近三年现金分红不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。23年公司拟现金分红金额为3.2亿，分红比例为24%，同比提升4pct，对应股息率3.18%。考虑到地方债务压力可能会减缓项目落地速度，我们略下调公司盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为15.6、18.2、21.1亿（前值24、25年为19.26/2