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中银证券:4月金融数据点评:关税冲击影响信贷需求.pdf |
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4月全口径人民币贷款增量2800亿元,同比少增4500亿元我们推测或受“对等关税”冲击,居民及企业融资需求均较弱。当月社融增量1.16万亿元,同比多增1.22万亿元;其中政府债较往年提前发力,新增9729亿元,同比多增1.07万亿元。社融余额增速8.7%,环比上月回升0.3pct。新口径M1增速1.5%,环比上月下降0.1pct;M2增速8.0%,环比上月回升1.0pct,M1仍有待改善,M1与M2剪刀差走阔,资金的活化程度较低。
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政府债靠前发力,社融同比多增
4月社融余额同比增长8.7%,较上月回升0.3个百分点,4月社融增量1.16万亿元,同比多增1.22万亿元,略少于万得一致预期1.26万亿元。主要支撑来自政府债、企业债和人民币贷款,同比多增主要来自政府债。
4月政府债券净融资9729万亿元,同比多增1.07万亿元。企业直接融资增加2731亿元,同比多增838亿元。4月人民币贷款新增884亿元,同比少增2465亿元。委托贷款和信托贷款合计同比多减310亿元:委托贷款略降2亿元,同比少减91亿元,信托贷款下降7
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