民生证券：海外黄金股观察系列之三：盎格鲁黄金：迟暮英雄，尚能饭否？

盎格鲁黄金是全球第六大黄金矿企，资产分布集中在非洲区域。（1）公司发展历史悠久，行业地位突出：公司发展历史可追溯至1998年，通过持续的收并购，成长为全球第六大黄金矿企，2023年黄金权益产量为263.5万盎司。（2）深耕非洲金矿资源，黄金产量连年处于行业领先位置。安格鲁黄金是一家全球性的金矿开采公司，作为全球领先的黄金生产商之一，安格鲁展现了卓越的开采能力和持续的竞争力，不仅在非洲这一传统黄金产地拥有深厚根基，更在美洲、澳洲等地积极拓展，成为跨越多国的黄金巨头。公司经营着多个列入世界顶级金矿行列的资产，包括Geita、Siguiri及Tropicana等金矿，这些顶级金矿的存在，确保了公司在全球黄金生产版图中的稳固地位。（3）矿山进入成熟期，盈利压力渐显：从财务指标上看，公司营收整体稳中有升，主要受益于黄金价格上涨。但公司在过去几年的盈利呈现下行趋势，主要受到产量下行及成本抬升影响，叠加重组等操作额外增加成本。从公司未来5年展望来看，2024年起公司黄金产量将重回增长趋势，而成本基本保持稳定，公司利润有望得到修复。 公司坐拥多座世界级金矿，发展瓶颈渐显。资源禀赋来看，资源储量丰厚，截