东吴证券：指南针（300803）-2023三季报点评：产品销售节奏致营收下滑，证券业务值得期待

指南针(300803)事件：公司发布2023年三季报，实现营业收入同比-45%至6.0亿元；归母净利润同比-113%至-0.41亿元；归母净资产17.5亿元，较年初提升3%。投资要点产品销售节奏变化，金融信息服务短期波动：2023年公司金融信息服务产品销售节奏变化，叠加资本市场景气度下降，且证券市场交易低迷，对公司中高端产品销售及客户积累产生影响，导致金融信息服务业务收入负增长。1）金融信息服务仍为公司业绩支撑点。因2023Q3公司金融信息服务收入较上期下降幅度较大，营业收入同比-45%至6亿元。2）业务发力节奏调整，金融信息服务收入下滑。2023年前三季度，公司仅主要开展了全赢系列私享家版软件产品销售，并未营销上年同期的全赢决策智能阿尔法版产品导致收入与上年同期不具可比性；此产品安排于四季度销售，我们预计，2023Q4单季度该项业务的同比数据将回暖。导流顺畅，证券业务有序展业，逐步进入良性发展轨道：2023年以来指南针持续将自有平台流量导至麦高证券，导流进度稳定，用户活跃度高，据易观千帆，截至2023年9月，指南针MAU约150万。1）经纪业务增收明显，导流效果显著，全年盈亏平衡有望