天风证券：小商品城（600415）-主业经营持续向好，创新业务打开成长空间

小商品城(600415)公司发布2023年三季报：2023年前三季度，公司实现营收79.06亿元/yoy+25.08%；实现归母净利润23.17亿元/yoy+43.01%；实现扣非后归母净利润21.51亿元/yoy+37.74%。单拆23年Q3：公司实现营业收入27.45亿元/yoy+29.87%；归母净利润3.18亿元/yoy-19.95%，扣非后归母净利润3.12亿元/yoy-17.99%，对应扣非归母净利率11.35%/yoy-6.62pcts。Q3业绩波动较大主要系投资收益影响，22、23年Q3投资收益分别为2.13亿元、0.51亿元，剔除投资收益公司Q3业绩同比增长44.32%。单Q3毛利率有所波动，费用率优化明显。23年Q3公司整体毛利率20.55%，同比下滑4.29pcts，或受低毛利率的商品销售规模快速增长影响。2023年Q3，公司销售费用率1.04%/yoy-1.54pcts；管理费用率4.20%/yoy-2.81pcts；财务费用率1.35%/yoy-0.30pcts。义乌进出口贸易持续高景气，支撑公司主业稳健增长。23年Q3公司主营业务实现利润4.77亿元/yoy