浙商证券：康缘药业（600557）-注射增长，口服承压

康缘药业(600557)投资要点业绩表现：2023Q3收入下滑，归母净利润略有增长2023Q1-Q3公司实现收入34.96亿元，同比增长11.86%；归母净利润3.50亿元，同比增长24.24%；扣非归母净利润3.17亿元，同比增长20.54%。单季度分析，2023Q3公司实现收入9.43亿元，同比减少8.31%、归母净利润0.74亿元，同比增长5.11%；扣非归母净利润0.55亿元，同比下滑10.47%。成长性：注射剂快速增长，口服液销售承压（1）注射液：2023Q1-Q3，公司注射液实现收入15.89亿元（同比增长48.7%，占主营业务收入46%），其中2023Q3实现营业收入4.31亿元（同比增长36%，占主营业务收入46%），我们认为注射液实现快速增长的原因是流感增加了热毒宁在院内的需求，同时考虑到2022Q公司注射液销售基数较低；（2）口服液：2023Q1-Q3，公司口服液实现收入5.41亿元（同比减少24.3%，占主营业务收入16%），其中2023Q3实现营业收入1.18亿元（同比减少58%。占主营业务收入13%），口服液销售下滑主要系金振口服液销售同比下降所致；（3）其他