山西证券：五粮液（000858）-上半年增速暂时承压，旨在中长期高质量发展

五粮液(000858)事件描述事件：公司公布2023年半年报，23H1实现营业收入455.06亿元，同比增长10.39%。实现归母净利润170.37亿元，同比增长12.83%；其中23Q2实现营业收入143.68亿元，同比增长5.07%，实现归母净利润44.95亿元，同比增长5.11%，上半年业绩低于预期。事件点评23H1业绩低于预期，23Q2收入增速承压。2023H1/Q2公司营收分别为455.06/143.68亿元，同比+10.4%/+5.1%。1）分产品看，23H1酒类收入为418.9亿元，同比+8.8%，五粮液/系列酒产品分别实现营收351.8/67.1亿元，同比+10.0%/+2.7%。销量方面，五粮液/系列酒产品分别实现销量2.16/7.11万吨，同比+15.8%/+29.0%。2）分区域看，东部/南部/西部/北部/中部分别实现营收117.1/35.2/143.7/44.8/78.2亿元，同比+11.1%/-8.7%/+9.2%/-6.7%/+26.9%，东部及中部地区动销表现更为优秀；3）分渠道看，经销/直销模式分别实现营收243.1/175.8亿元，同比+7.2%/+1