中泰证券：德邦股份（603056）-三季度业绩点评：营收表现亮眼，利润短期承压

德邦股份(603056)投资要点核心观点：2023年三季度，德邦营收高速增长，但受到成本上升影响，净利润同比下滑。上调盈利预测，上调至“增持”评级。2023年以来，受益于快运业务货量提升，公司收入规模大幅增长。虽然三季度受到宏观经济，以及自身加大营销和资源投入影响，营业成本高企，但考虑到中长期视角下成本有望逐渐改善，我们调整德邦股份2023-2025年归母净利润预测为8.16/10.98/13.08亿元（此前2023-2024年预测为6.4/7.7亿元）。当下，德邦和京东的合作逐渐深入，未来有望更多承载京东的物流需求。此外，竞争对手以盈利为先的战略下，预计行业竞争短期持续缓和，我们上调德邦股份评级至“增持”。利润短期承压。三季度，德邦实现归母净利润2.3亿元，同比下降6.5%，扣非后净利润1.5亿元，同比下降11.3%。1-3季度，公司实现归母净利润4.7亿元，同比增长44.5%，扣非后归母净利润2.8亿元，同比增长183.5%。营收大幅增长，快运占比提高。三季度，德邦营业收入97.5亿元，同比增长21.6%，为上市以来单季度最高，主要系公司快运业务从2022年三季度的24.4亿元同比