东吴证券：有色金属行业跟踪周报：美国降息预期混乱，黄金价格震荡

投资要点回顾本周行情（12月4日-12月8日），有色板块本周下跌0.34%，在全部一级行业中涨幅靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中能源金属板块上涨6.56%，贵金属板块下跌0.90%，小金属板块下跌1.16%，金属新材料板块下跌1.88%，工业金属板块下跌2.70%。工业金属方面，本周海外经济数据略显矛盾，大非农超预期系罢工问题解决与秋冬季节性因素有关，周内海外工业金属价格表现不佳，预计整体维持震荡行情。贵金属方面，海外降息时点或有所延后，美元回升，海内外贵金属价格环比下跌，预计后续价格维持震荡走势。周观点：铜：需求淡季需求乏力，铜价环比下跌。本周伦铜报收8,438美元/吨，周环比下跌2.17%；沪铜报收68,000元/吨，周环比下跌0.53%。供给端，本周进口铜精矿TC价格持续走跌至76.5美元/吨。全球矿商与中国冶炼厂达成协议，降低2024年铜精矿加工精炼费；需求方面，淡季效应显著，升水接连下滑，下游仍看跌铜价仅维持刚需采购，现货成交显乏力，部分地区出现累库现象。我们认为目前矿端供应在短期略显短缺、长期供应预期收紧，需求端受到传统淡季影响采购意愿不佳，预计铜价维持震荡