海通国际：煤炭行业周报：11月煤炭供需错配致煤价承压，25年国内供需依旧弱平衡

11月煤炭供需错配致煤价承压，25年国内供需依旧弱平衡。（1）产量：11月全国原煤产量4.28亿吨，同/环比+1.2%/3.9%；1-11月累计产量43.22亿吨，同比+1.2%（1-10月为1.2%）。其中，晋蒙陕疆11月产量分别为1.14/1.17/0.69/0.52亿吨，同比-4%/+8.4%/+2.2%/+7.5%，1-11月累计产量分别为11.6/11.78/7.1/4.77亿吨，同比-7.3%/+5.2%/+2.1%/+19.4%，合计占全国产量比重为81.6%，同比-0.2pct。（2）需求：11月火电/生铁/水泥产量同比+1.4%/+3.9%/-10.7%；1-11月累计同比+1.9%/-3.5%/-10.1%（1-10月为+1.9%/-4%/-10.3%）。（3）国家能源局：2024年，全年全国煤炭产量约47.6亿吨，同比+5000万吨，增幅1.1%；2025年，全年煤炭产量力争达到48亿吨左右，同比+4000万吨，增幅0.8%。（4）sxcoal援引国际能源署：12月18日发布2024年度煤炭市场报告显示，2024年全球煤炭消费量预计将在2023年纪录高位基础上继续