华鑫证券：金杯电工（002533）-公司动态研究报告：扁电磁线全球龙头，下游需求旺盛

金杯电工(002533)投资要点深耕电线线缆，扁电磁线全球龙头公司是电线电缆专业生产企业，深耕线缆行业70余年，目前公司旗下拥有湘潭、无锡两个扁电磁线生产基地，长沙、衡阳、武汉、成都、南昌五个电线电缆生产基地。公司主营产品主要包括电线电缆与扁电磁线，其中扁电磁线产品同时覆盖变压器与电机两大应用领域、“漆包、漆包+膜包、漆包+peek”三种绝缘方式，目前年产量约7万吨；线缆方面，公司是中西南部地区电线电缆龙头企业，旗下“金杯”、“飞鹤”、“塔牌”、“赣昌”电线电缆品牌均为所在省份第一品牌，目前布电线年销量约为270万公里。特高压项目建设提速，变压器用扁电磁线需求旺盛公司扁电磁线产品主要应用在变压器以及电机领域，变压器用扁电磁线主要集中在高压与特高压市场，公司在特高压变压器用扁电磁线的市场占有率较高。“十四五”期间，国网规划了“24交14直”线路，2023年开始建设进度明显加快。从2022年第四季度起，公司变压器用扁电磁线订单就开始显著增长，并持续维持高景气，目前订单充裕。产能持续扩张，出海打开增长空间目前公司扁电磁线理论产能为9.5万吨，其中新能源汽车电机专用扁电磁线现有理论产能为2万吨