中泰证券：化工行业2023年半年报总结：需求缓慢复苏，子行业景气分化

报告摘要2023H1：海外加息高通胀持续，内外需双弱景气承压。2022H1，受年初地缘政治冲突影响，供给缩量下导致原油、天然气等大宗商品原料价格持续性上涨。此后，受欧美国家加息缩表政策以及全球疫情反复影响，化工行业景气有所下行。进入2023年，海外加息、高通胀延续，全球经济存下行预期，下游终端内外需双弱下，化工品价格整体呈下降趋势，行业景气度仍在低位。今年上半年，化工板块（基础化工+石油石化）营收和归母净利分别为50639.71和2615.81亿元，同比-4.66%和-28.89%。盈利能力方面，行业毛利率和净利率中枢分别为17.42%和5.51%，同比-4.81pct和-4.94pct，下游需求偏弱下，行业盈利显著收窄。期间费用方面，2023H1化工行业期间费用率、财务费用率、销售费用率、管理费用率（含研发）中枢分别为10.24%、0.19%、1.44%、8.39%，同比+1.91pct、-0.01pct、+0.27pct、+1.26pct。营运能力方面，今年上半年，化工行业经营性现金流净额合计值为4415.15亿元，同比-5.14%；存货周转天数和应收账款周转天数中位数分别为71.