群益证券：云南白药（000538）-减值影响减弱，23H1净利YOY+89%

云南白药(000538)公司业绩：公司2023H1实现营收203.1亿元，YOY+12.7%,录得归母净利润28.3亿元,YOY+88.5%,扣非后归母净利27.4亿元，YOY+65.4%，公司业绩处于业绩预告范围的中位，符合预期。其中Q2单季度实现营收98.0亿元，YOY+14.1%,录得归母净利润13.1亿元,YOY+123.5%,扣非后归母净利润13.3亿元，YOY+299%。减值损失同比下降，推升营业利润率：公司上半年及Q2扣非净利润大幅增长，我们认为主要是资产减值损失及信用减值损失减少所致，推动公司23H1营业利润率同比提升7.1个百分点至16.3%。具体来看，23H1公司资产减值损失+信用减值损失合计为为0.56亿元,而22H1两项合计为12.6亿元。云南白药产品销售恢复，其他业务稳健增长：（1）23H1药品事业部继续强化聚焦，实现营收38.5亿元,YOY+14.6%,白药气雾剂贡献营收超9亿元,YOY+18.2%,其他白药核心系列产品保持稳健增长，此外，多个品牌中药也实现了快速增长，其中蒲地蓝估计受益于新冠治疗，营收过1亿，同比增长80%，祛暑湿的藿香正气水营收同比大增2