中信建投证券：汽车行业2023年三季报总结：乘用车产销景气，零部件盈利能力继续提升

行情复盘：Q3乘用车终端需求上行，智能化和华为产业链关注度高23Q3汽车板块（中信）绝对收益-1.0%，相对收益3.33%，跑赢大盘。其中，乘用车板块涨幅较大，相对收益为5.34%，零部件板块相对收益3.04%。23Q3板块跑赢大盘主要系：1）供给端：头部车企比亚迪、长安汽车、长城汽车产品放量；2）需求端：行业批发零售同环比均上行，出口高景气贡献明显增量；3）市场层面，华为产业链相关公司关注度较高。 经营情况：销量同环比增长，出口贡献明显增量23Q3：批发675.0万辆，同比+3.4%，环比+12.2%，持续提升；零售571.2万辆，同比+1.8%，环比+9.2%，持续提升；上险数566.6万辆，同比+2.0%，环比+5.2%，持续提升；渠道库存增加12.4万台，9月单月补库较多；出口持续景气，9月出口量达49.5万辆续创新高。总体来看，行业景气度复苏，批发零售和上险数同环比均改善。 财务数据：整车、零部件均向好，整车>零部件1）乘用车板块：营收增速跑赢销量增速，毛利率同环比提升，现金流显著改善23Q3乘用车营收合计4969亿元，同比+13.0%，环比+13.5%；毛利率15.9%