国信证券：兔宝宝（002043）-2023年中报点评：上半年归母净利润同比+8.3%，现金流大幅改善

兔宝宝(002043)Q2收入小幅增长，投资收益增厚业绩。2023H1公司实现营收32.6亿元，同比-12.6%，归母净利润2.9亿元，同比+8.3%，扣非归母净利润2.2亿元，同比+1.9%，EPS为0.35元/股；其中Q2单季度营收21.5亿元，同比+2.2%，归母净利润2.1亿元，同比+24.7%，扣非归母净利润1.6亿元，同比+17.0%。收入有所承压主要受地产需求持续低迷影响，报告期投资收益4792万元主因转让江苏德华兔宝宝、德兴兔宝宝两家子公司股权收益及债务重组收益贡献，剔除投资收益影响2023H1归母净利润同比-3.8%，Q2单季度同比+3.6%。板材业务加快下沉和小B渠道拓展，全屋定制逆势增长。2023H1装饰材料/定制家居业务分别实现营收25.4/6.7亿元，同比-11.2%/-19.2%，其中装饰材料业务中的板材/板材品牌使用费/其他装饰材料收入分别为15.0/2.5/7.9亿元，同比-20.0%/+28.1%/+0.3%，品牌使用费大幅提升主因加快外围区域空白市场拓展，不断下沉至县级市场和乡镇市场，同时大力拓展家具厂渠道，截至2023H1合作家具厂客户达14000