国金证券：商贸零售行业研究：中秋国庆假期消费活力释放，关注美妆品牌商双十一备战

投资建议中秋十一假期消费力回升，据中华商业信息中心，中秋十一期间全国重点大型零售企业（以百货业态为主）同增6.2%（较7、8月提升，上半年低基数下增速更高）、其中节日社交属性强的烟酒、服装、化妆品等增速超10%、表现靓丽，金银珠宝、家电等增高个位数。建议关注后续消费回暖持续性。重点子行业：医美终端9月边际改善、美妆“双11”大促预热开启、黄金珠宝假期销售略低此前订货会预期1）美妆原料：巴斯夫上海新型防晒剂1500吨/年产能投产影响短期情绪面（股价已有反应），基本面预计无实质影响，持续推荐【科思股份】（当前市场核心担忧点在于后续价格走势，圣诞节前后或是最佳布局时点）。2）医美终端：据头部医美连锁机构反馈，中秋十一假期销售目标达成良好、较暑期同比下滑有改善；成都头部医美机构反馈假期出行、医美消费前置、9月同比提速。展望Q4终端仍存部分月份低基数、建议关注后续回暖力度可持续性，持续推荐仍处低渗透、高成长期的重组胶原蛋白新材料龙头【锦波生物】、小非解禁接近后半程的【巨子生物】。3）美妆：超头事件影响弱化，双11大促预售首日招商9月底基本完成，大促预热《所有女生offer3》10.8如期上映，珀