开源证券：金能科技（603113）-公司中报点评报告：二季度盈利环比改善，业绩进入修复通道

金能科技(603113)二季度盈利环比改善，业绩进入修复通道。维持“买入”评级公司发布半年报，2023年H1实现营收72.1亿元，同比-18.3%，实现归母净利-0.6亿元，同比-135%，其中Q2实现归母净利润0.78亿元，实现扭亏为盈。Q2业绩扭亏为盈主要受益于原料成本大幅下滑，公司主要产品价差走阔毛利大增所致，且青岛一期烯烃投产后，公司产销量大幅增长。根据产品价差及新项目投产情况，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润3.7/5.0/5.7（前值8.3/12.2/15.1）亿元，同比增长46.6%/37.2%/13.0%；EPS为0.43/0.59/0.66元，对应当前股价PE为19.1/13.9/12.3倍。青岛一期烯烃项目成熟有望降本增效，二期建设有序推进，规划三期延伸C3产业链，产品附加值有望提高，同时公司全年业绩或已筑底，看好产品价差修复带来盈利修复，维持“买入”评级。成本高位致盈利下滑，业绩进入修复阶段烯烃板块：Q2烯烃销量大增，价差环比走阔。2023年H1烯烃销量38.4万吨，同比+23.9%，售价6398元/吨，同比-11.6%