平安证券：有色金属行业周报：美国经济数据走弱，黄金市场降息交易或重启

核心观点： 贵金属-黄金：美国经济数据走弱，降息预期交易或重启。美国4月制造业PMI读数49.2%，较前值下降1.1个百分点；非制造业PMI49.4%，较前值下降2.0个百分点。就业方面，美国4月通胀方面，美国4月非农就业人口增加17.5万人，失业率上升至3.9%，就业数据显著不及预期。4月美国经济数据走弱下，市场对于美联储降息预期再度抬升。COMEX金经过前期调整后本周已现再度上涨势头，美国经济走弱趋势下，实际利率对于金价的驱动预计将重新加强。SPDR黄金ETF持仓目前仍处于低位，美联储降息预期交易重启下，持仓规模有望上行，金价预计重拾升势。 工业金属：终端表现持续向好，上游景气度有望加速回暖 铜：截至5.10，SHFE铜主力合约较上周五下降1.5%至80970元/吨。基本面来看，截至5.9国内铜社会库存达40.22万吨，较4.25环比去库0.25万吨。据SMM，5月10日进口铜精矿指数报-1.43美元/吨，加工费跌至负数，铜矿供应续紧。4月中国电解铜产量为98.51万吨，环比降幅为1.44%，同比增加1.56%。据SMM，目前统计5月有8家冶炼厂有检修计划，涉及粗炼产能164万吨。