平安证券：轻纺行业2025年中期策略报告：高情绪消费，真需求造浪

投资要点 行业回顾：年初以来，轻工及纺服行业年涨跌幅排位基本居中。年初以来，轻工及纺服行业年涨跌幅排位居中。2025年年初至今（2025年7月2日），纺服板块涨跌幅+5.02%，轻工板块涨跌幅为+6.25%，同期沪深300指数涨跌幅为+0.84%；在申万31个一级子行业中，纺服板块位居第14位，轻工制造板块位居第17位。 下半年展望：精神消费或将延续。随着时代的发展，我国已从生产型社会步入消费型社会，消费的目的不再只是为了实用，商品赋予的情绪价值及情感链接同样重要。根据MobTech《2024年情绪消费人群洞察报告》，Z世代消费偏好于自我个性、放松治愈及好性价比的消费需求，已成为当前情绪经济消费的主力军。同时，年轻群体对快乐消费的偏好更高，更倾向于选择户外运动、文娱游戏等体验性消费。 运动户外：轻松解压，快乐消费。1）从供给端看，内资品牌依托本土市场，营运效率表现较佳。内资品牌对存货库存的管控能力较强，且内资品牌应收账款周转表现较好。2）从需求端看，运动户外已成为新消费风尚，满足都市人群的精神需求。“运动局”成为年轻人社交新浪潮，骑行、徒步、登山已成为户外运动的三大顶流运动项目。 黄金