太平洋证券：大叶股份（300879）-割草机行业需求恢复，产能扩张驱动长期增长

大叶股份(300879) 事件：公司发布公告，2024年Q1实现营收6.36亿，同比增长48.81%，归母净利0.45亿，同比增长178.56%，扭亏为赢；2023年实现营收9.3亿，归母净利-1.75亿。 点评： 园林机械行业2024年需求提振，将迎补库周期。受到宏观经济影响，欧美地区割草机一直处于去库存阶段，截至23年年底下游渠道商库存已处于历史较低水平，尤其是公司北美客户库存去化程度更加明显。公司2023年营收为9.3亿，同比下降37%，24年Q1实现营收6.36亿，收入体量已超去年一半，分地区来看，其中北美地区收入大幅增长。 2024年Q1归母净利0.45亿，扭亏为盈。今年以来需求恢复，海运费等成本下降，带动毛利率提升，2024年Q1毛利率18.36%，较2023年全年提升6.9pct，盈利能力提升明显，在2024年Q1也实现扭亏为盈。费用端控制效果较好，24年Q1销售费用/管理费用/财务费用分别为0.17/0.16/0.04亿元，均较之前有所下降。此外，现今海运费恢复正常，费用端减少，带来毛利率大幅提升，全年毛利率预计能够维持较高水平。 绑定家得宝、沃尔玛等核心大客户，新品推