国投证券：机械行业低空经济2023年年报及2024年一季报综述：政策拐点已至，中游环节业绩表现最佳

核心结论：低空经济板块从当下投资角度来看，是政策催化下的主题性投资机会，短期业绩承压主要由于板块中军工行业公司数量占比较大且行业需求放缓所致。通过对比低空经济板块上、中、下游及应用或管理各环节，中游环节（动力、能源、雷达、机载系统）业绩表现最佳。目前行业政策拐点已至，未来低空经济领域业绩贡献有望加速提升。 2023年年报总结：板块受军品需求影响业绩承压，中游环节业绩表现最佳 我们选取低空经济产业链中的62家公司作为分析样本，因部分公司营收体量较大对整体板块分析存在影响，将其剔除后的剩余56家公司2023年营收合计为1914.20亿元，同比增长3.94%，归母净利润合计为97.54亿元，同比下降23.83%。由于军工行业公司数量在低空经济板块中占比较大，且2023年军工行业整体需求放缓，部分环节产品价格下降，导致低空经济板块业绩波动。其中各环节归母净利润增速排序为中游78.36亿元（+4.44%）>上游89.24亿元（+0.63%）>下游22.71亿元（-22.15%）>应用或管理27.67亿元（-25.63%），中游环节（动力、能源、雷达、机载系统）表现最佳。展望2024，我们认为随着