中泰证券：煤炭行业周报：补库需求释放，煤价稳中探涨

投资要点 投资建议：补库需求释放，煤价稳中探涨。港口动力煤价格自2024年8月23日触底以来，迎来持续性上涨，截至2024年9月13日京唐港5500大卡动力末煤价格已经达到862元/吨，较8月23日低点涨幅达到25元/吨。我们认为本轮煤价上涨具备较强持续性，一方面：电厂库存偏低，具备持续补库预期。在经历夏季的旺季不旺后，发电企业对于动力煤价格预期较为悲观，并执行主动去库策略，维持较低库存，但伴随9月水电走弱以及电厂日耗维持同比高位，下游动力煤库存出现较快回落，补库预期有望拉动动力煤价格持续上涨。截至2024年9月1日，中国统调电厂煤炭库存以及可用天数分别为19900万吨以及22.40天，同比分别+21.37%以及-3.40天。另一方面：非电煤需求持续改善，市场煤价格弹性凸显。“金九银十”到来，下游以化工、钢铁为主的非电行业的开工逐步回升，补库需求释放，带动高卡优质市场煤需求增加。以焦煤焦化企业为例，截至9月13日，全样本独立焦化企业炼焦煤库存847.0万吨，周环比下降0.8%，年同比下降11.3%（-108.3万吨）；247家钢铁企业炼焦煤库存718.4万吨，周环比增加0.0%，年同比