中国银河：伯特利（603596）-新能源产品快速放量，智能化高阶产品订单充裕

伯特利(603596)核心观点：事件公司发布2023年中报，1-6月公司实现营收30.94亿元，同比+46.4%，扣非归母净利润3.26亿元，同比+51.88%，实现EPS0.86元。我们的分析与判断（一）业绩符合预期，制动+转向全面布局，加速扩张。公司Q2实现营收15.95亿元，同/环比增速分别为+45%/+6.3%；扣非归母净利润1.68亿元，同/环比增速分别为+63.4%/+6.3%；Q2公司毛利率22.75%，同比及环比均有约一个百分点提升，产品优化效果显现。展望下半年，公司国内外多个轻量化项目将要投产，储备副车架、铸铝卡钳、轮房等新产品，打开新增长点。线控制动等产品新客户稳步推进中。（二）新能源相关产品带动公司业绩稳步增长。2023上半年，公司智能电控产品销量1,512,925套，同比增长78.15%；盘式制动器销量1,215,789套，同比增长30.87%；轻量化制动零部件销量3,803,302件，同比增长15.77%；转向系统产品销量1,094,474套。围绕新能源方向的轻量化、电动化产品均迎来快速放量，带动公司业绩增长。（三）在研及开发项目储备丰富，奠定高增长根基。进口