太平洋证券：山西汾酒：业绩符合预期，青花系列保持稳健，腰部产品放量

山西汾酒(600809) 事件：山西汾酒发布2024年三季报，2024Q1-Q3实现收入313.58亿元，同比+17.25%，归母净利润113.50亿元，同比+20.34%，扣非归母净利润113.52亿元，同比+20.41%。2024Q3实现收入86.11亿元，同比+11.35%，归母净利润29.40亿元，同比+10.36%，扣非归母净利润29.42亿元，同比+10.27%。 业绩符合预期，青花系列保持稳健，腰部和玻汾放量，省外增长强劲。①分产品，2024Q1-Q3中高价酒类/其他酒类分别实现营收226.14/86.38亿元，同比+14.3%/+26.87%，中高档酒占比同比-2.0pct至72.4%。2024Q3中高价酒类/其他酒类分别实现营收61.88/24.05亿元，同比+6.7%/+25.6%，中高档酒占比同比-3.2pct至72.0%。根据渠道调研，我们预计前三季度青花20、25增速超过20%，青花30控量保价相对偏慢。老白汾增长30%左右，巴拿马增速20-25%，老白汾和巴拿马宴席放量，山西和环山西市场表现较好。玻汾实现20%以上增长，开拓新兴市场依托玻汾导入维持高增。其他