东兴证券：未来已来，特斯拉产业链系列报告（三）：新能源，“芯”战场

从OEM视角看动力电池市场未来格局：传统汽车工业体系中，车企处在行业轴心位置，具有绝对的话语权和定价权，主要原因是汽车平台的建立，是车企生产高效化的一种策略，平台贯穿于研发、生产及供应链整个环节。通过搭建平台，从而实现多款车型的技术、零部件通用，从而减低成本，提高生产效率和一致性，如大众MQB平台、丰田TNGA平台等。因此车企处于轴心位置，背后是成熟完整的供应链体系，下游直接面对消费者，是产业的“总装商”也负车辆安全的整体责任。我们认为新能源汽车工业体系为了降本增效，依然会延续车企平台模式，大众正在筹建MEB平台，特斯拉MY将与M3车型共用平台等，未来整车企业依然会处在核心位置，作为OEM最希望得到满足大批量稳定运营的供应链体系，现阶段各个新能源车企正在建立供应链阶段，中高端电池产能供给不足，因此车企会部分让利，但是从中长期来看，车企最终会对供应链有绝对的话语权，锁定5-10年采购模式，通过ABC供应商相互制衡，形成长期稳定的OEM体系。动力电池是新能源汽车的“心脏”，也是未来产业链的核心环节。新能源汽车主要由“电池+电机+电控”构成动力总成，其中动力电池占成本最高，同时性能最为关键。