上海证券：长阳科技首次覆盖：聚焦前沿，多膜并进新成长

长阳科技(688299) 投资摘要 全球反射膜龙头地位稳固，产品多领域加速渗透。长阳科技反射膜稳居全球市占率第一，实现了液晶显示全尺寸应用领域覆盖，并且拓展了MiniLED反射膜、中小尺寸用反射膜等产品，完善产品矩阵，市占率有望持续提升。2023年，公司反射膜实现营收9.52亿元，同比+8.57%，销量1.44亿平方米，同比+17.37%，毛利率37.63%，同比+2.77个百分点，营利双增。公司反射膜产品核心指标反射率达到97%以上，为国际领先水平。 横向拓展膜类产品，向“十年十膜”目标奋进。光学基膜：技术壁垒高，亟待国产替代。公司通过研发着重改善透光率、雾度等核心指标，缩小与国外巨头的技术差距；重点布局合肥8万吨/年光学级聚酯基膜项目，优化产品结构，扩大OCA离型膜基膜、显示用光学预涂膜占比，光学基膜业务毛利率有望持续改善。锂电池隔膜：EVTank预计2023-2030年全球锂离子电池出货量CAGR达到22.59%，隔膜市场有望稳步增长。公司在干法和湿法隔膜均有布局，其中干法隔膜已通过比亚迪等主流客户认证，并实现批量生产及出货，规划隔膜产能总计16.1亿平米；产线大部分采用国产设备