民生证券：社服行业周观点：学大拟收购珠海隆大70%股权，春运首周离岛免税购物金额9.6亿元

学大教育拟以自有/自筹资金收购珠海隆大70%股权，间接持有珠海市工贸技工学校及珠海市工贸管理专修学校70%的举办者权益。本次交易对价为5460万元，对应珠海隆大2022年利润的PE为26x，对应23年前三季度利润PE为11x。截至2023年9月30日，技工学校和专修学校合计拥有学生数量4123人（其中，中技（毕业生相当于中专学历落实相关待遇）学生数量2542人，高技（毕业生相当于大专学历落实相关待遇）学生数量1270人）。珠海隆大整体处于盈利状态：2022年及2023年前三季度珠海隆大营业收入分别为4122.24/3157.07万元；净利润分别为208.97/485.14万元；经营活动净现金流分别为-1903.86/1747.76万元。公司是国内个性化教育的开创者和领导者，首创了个性化“一对一”教育辅导模式和体系，运营成熟，在行业内拥有较高的认可度和信任度，具有较强的行业优势。自“双减”政策以来，公司积极探索盈利成长点，其中职教板块为公司重点发力方向。本次投资项目的完成将进一步夯实公司高质量职业教育核心板块业务。春运首周离岛免税销售额为9.6亿元。随着春运假期海南进出岛旅客快速攀升，离